建信基金陶灿：四大因素推升高股息股票吸引力

在投资中，高股息标的深受青睐。“证券分析之父”格雷厄姆曾指出，分红回报是公司成长中最为可靠的部分，高股息策略也已在海外成熟市场广泛运用，并被视为制胜法宝。当前A股处于低位弱势，投资该如何布局？高股息策略是否是一个好选择？针对这些问题，建信基金权益投资部总经理助理、建信高股息主题基金拟任基金经理陶灿认为，实体经济发展、金融供给侧改革、会计准则变更、A股吸引力提升四大因素叠加，正共同推升高股息股票吸引力，2020年低估值、高分红、景气平稳或趋上的板块有望呈现防守特性以及适度的进攻特性。

　　建信基金陶灿介绍，高股息股的核心投资逻辑在于股息率。根据最优融资次序理论，财务质量好的公司，更倾向于支付股息。反之，财务质量欠佳的公司，自有资本不足，不得不依靠外部融资，因而不愿意支付股息。而获得高股息的前提要素是低估值，在相同的股利支付率下，估值越低股息率越高，因此通过股息率选股所得到的组合，是估值相对较低的投资组合。高股息股票还可作为熊市“减震器”。市场位于下行通道时，投资者通过股利再投资积累更多股份，能对投资组合的价值下跌起到一定的减震作用，市场恢复后，这些增量股份将提高组合收益率。