分类： 日本股市

日本股票的持股群体偏重于高龄群体。日本证券托管中心（JASDEC）的数据显示，按金额计算，70多岁以上群体占到股东的4成，20～30多岁群体仅为4％。在日本的经济泡沫期，50多岁群体成为股东的核心。但随着人口迈向老龄化，股东偏重于高龄群体。有分析认为，连续2年的净买入明显受到中高龄群体投资的影响。
20～30多岁群体的特点是，成年后的大部分时间处于2013年以后的股价走高局面，对股票投资持积极态度。由于对未来社会保障的不安加强，这一群体正在充分利用日本的小额投资免税制度（NISA）等积累资产。
通过乐天证券、SBI证券和Monex证券等5家大型网络证券企业的NISA账户累积的金额在2022年11月达到1968亿日元，相比2020年1月增至5.6倍。按人数计算达到3.4倍。投资对象除了全球股市和美国股市的指数联动型投资信托之外，还包括日本的高分红股。QUICK的数据显示，截至2022年11月底的NISA账户的托管资产前列包括日本烟草产业（JT）、武田药品工业和三菱日联金融集团等。
日本的高龄群体今后将因继承等原因而出售股票。如果已开始积累资产的年轻一代成为接盘者，将形成个人的风险资金推动日本企业增长、个人作为股东分享企业增长红利的良性循环。
股东的代际更替全面取得进展的前提是，日本企业的吸引力需要提高。在作为企业价值源泉的“盈利能力”方面，日本企业逊色于欧美企业的局面仍未改变。观察显示资本效率的净资产收益率（ROE），日本主要企业平均为近10％，低于美国（20％）和欧洲（近15％）。
此外，日本的证券企业转换商业模式也不可或缺。推动客户频繁交易的营业模式一直让个人投资者远离。野村证券2022年4月在全部网点启动了根据客户托管资产余额收取手续费的“Level Fee”模式。不再是每次交易投资商品都收取手续费，而是手续费跟市值的评估挂钩。如果客户的托管资产增加，证券企业的收入也将随之增长，两者的利害关系容易保持一致。
在较早构建推动个人资产积累机制的美国，股票和投信等占个人金融资产的约一半，一直拉动美国股市的长期上涨。日本需要营造个人的长期投资获得回报的环境。

个人投资者（散户）已开始净买入日本股票。2022年全年的净买入额达到1.1774万亿日元，在有可比数据的1983年以后，首次连续2年净买入。这在很大程度是是因为泡沫破裂后产生浮亏的投资者的抛售已告一段落。日本的年轻阶层着眼于积累晚年资产的投资也在逐渐增加，偏重于高龄群体的日本股东群体能否扩大成为课题。
东京证券交易所1月10日发布的2022年各投资部门交易动向显示，个人的净买入额增至2021年（2811亿日元）的4.2倍，达到泡沫经济崩溃后的1990年（净买入1.3727万亿日元）以来、32年来的高点。
在日本，个人投资者全年进行大规模净买入有2次，分别为泡沫破裂之后的1990年和2008年。当时处于股价暴跌、停止卖出的特殊局面。2021～2022年则是在日经平均指数徘徊在2万5000点以上高水平的背景下出现净买入，个人的投资行为出现明显变化。个人投资者转为净买入的背景是，中高龄投资者对产生浮亏的股票的低价割肉告一段落。
大和证券的权益营业部长小林雄太表示，“在始于2013年的安倍经济学行情中，很多个人投资者出售了泡沫破裂后被套牢的股票。目前或已告一段落”。个人投资者2013～2017年净卖出26万亿日元。