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比亚迪的电池或许前途光明，但该股的市盈率已达73倍，可以说很大一部分乐观情绪已反映在股价中，尤其是如果比亚迪未来面临来自宁德时代等对手的更激烈竞争。宁德时代拥有类似的经过改进的LFP新技术。投资者最好还是等到比亚迪股票估值看起来更合理后再出手。

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股民：这波忽悠又有什么阴谋？

从本质上来看，现金充沛的公司可以有一些选择权，其中一个是回购自己的股票。其他选择包括对业务进行再投资，大举收购，或者派发现金股息给股东。 

在某种程度上，股票回购和股息政策对奖励股东的意义相同。

理论上，股票回购将减少市场的流通股票，相对地增加剩余股票的每股净利。 

较高的每股净利将转为更好的股票价值，因此股价将上升，让股东受益。 

股票回购和现金股息的不同之处，在于股票回购须要股东脱售股票，以资本收益的方式获得现金。 

但是，一些经济学家和投资者认为，公司应该将它们多余的现金用来再投资以取得增长（即增加产能），而不是在公开市场回购股票。

实际上，股票回购的规模和频率变得如此受关注，以至于即使那些可能从这些企业活动收益的股东，也对这个行动的动机提出了质疑。

贝莱德主席兼总执行长拉里芬克曾经写道，公司只有在确信回酬将超越资本成本，以及未来的长期投资收益，才应进行股票回购。

长期价值投资公司Dunross & Co本着通过企业监管制造股东价值的信念，认为如果一家公司决定进行股票回购，最重要记得取消回购的股票。

别忘了取消库存股

“不取消库存股的回购计划将被诠释为公司最终将把股票回售给市场，因此对股票成本将产生影响。”

技术上，唯有取消库存股才能减少股票数额，因此增加每股净利。如果上述公司将库存股回售给市场，结果股票数额没有减少到，因此每股净利不会增加。

当公司回购股票时，公司的现金将减少。这将增加公司的回酬率。

但股东必须了解，回酬率增加不是因为盈利改善，而是股票减少了。 

此外，对于那拥有许多现金的公司，增加每股净利的前景可能很吸引人，尤其是当前处于企业现金投资收益率低的环境。另外，回购股票的公司通常相信它们的股票价钱被低估，在目前的市价是很值得买入的。

最后，回购股票也对股票行程了一个支持水平，特别是在经济衰退或市场调整时期（例如目前挫跌的手套股价）。

手套商大量回购

我们注意到，随着手套股的价钱在上涨了5个月后面临调整，手套制造商顶级手套（TOPGLOV）和速柏玛（SUPERMX）近来大手笔回购股票。

顶级手套和速柏玛早前宣布2送1和1送1红股。红股分别在9月3日和4日除权。

根据大马交易所，全球最大的橡胶手套制造商顶级手套在9月9日、10日和11日，花了大约2.1亿令吉来回购股票，相等于该公司截至8月31日持有12.1亿令吉现金的17.35% 。

截至8月底，该公司投资证券的价值是16.7亿令吉。随着近期的股票回购，顶级手套的累积库存股增加到3173万股，比较之前的198万股。 

与此同时，速柏玛在9月10日以3600万令吉回购了548万股公司股票，截至6月30日，其现金是11.8亿令吉。在这之前，速柏玛在4月15至30日之间已经用了约5808万令吉，回购2870万股公司股票。

截至目前，其库存股是1.4326亿股，等于公司的5.26%股权。

只顾稳股价走不远

统计数字显示，股票回购在大马上市公司中越来越受欢迎。在2018年，股票回购的总价值达到15.6亿令吉，大约是2017年（2.64亿令吉）的6倍。

由于历史性的更换政府及中美贸易紧张局势的不确定性，马股大幅下跌导致股票回购大大增加。

这期间，使用这个策略以回购超过2%股票的公司也增加了超过一倍，从上一年的10家增加到23家。

如果公司进行股票回购只是为了稳定股价，而不是根据内在价值，这种行动也许对公司股价产生短暂的激励作用，但若未来价值没有增长，这个激励作用很快就会失效。

因此，小股东必须考虑清楚，他们到底同不同意公司进行股票回购计划。

如果不同意，最简单的方法就是在股票回购的提案中投下反对票，表示他们的不满。

本周重点观察股东大会及特大

这里只简要地概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题详情。

世霸龙（SUPERLN）（股东大会）

课题：

赚幅减少到27%（2019：29%）的部分原因如下：

a)该财年的出口收入倾向更低赚幅的绝缘产品销售额； 

b)业务的竞争环境；

c)比较绝缘产品销售，低赚幅的贸易销售占了营业额的大部分。（年报第9页）

董事部计划如何改善这些问题？

隆发工程（LFECORP）（股东大会）

课题：

截至2020年4月22日，LFE获得1个新项目和4个子项目，贡献了大约5360万令吉的订单。 a)请问改善目前总订单是多少？可以维持多久？ 

b)目前在竞标什么项目？预测数额是多少？ 

c)竞标成功率是多少？

伊美可（EMICO）（股东大会）

课题：

公司2020年的净利是24.4万令吉，较2019年的147万令吉下跌超过50%。作为全球最大的塑胶奖杯制造商，公司2020年的50%营业额或2650万令吉来自奖杯业务（年报第13页）。

a)鉴于奖杯业务深受2019冠状病毒病大流行病影响（许多活动被迫取消，打击了奖杯的需求），公司有什么计划来减少对它的依赖性？ 

b)2020年公司50%的营业额来自欧洲。鉴于欧洲市场受到冠病流行的打击，公司计划寻找其他替代市场吗？

IJM （股东大会）

课题：

IJM在2020财年的营业额是707.51万令吉，是自2016年以来最高。但是，该集团的税前盈利只有51.78万令吉令吉，为2016年以来的最低（年报第38页）。

未来，董事部计划如何改善盈利？

RCE资本（RCECAP）（股东大会）

课题：

考虑到经济进一步萎缩的打击，RCE资本在2021财年首季的应收款项减值亏损拨备，大增59%至716万令吉，2019财年首季为450万令吉。

a)考虑到我国第二季经济萎缩17%以及经济前景更糟，接下来的减值拨备将持续增加吗？ 

b)RCE资本的总减值融资从2019财年的7.4%，改善到2020财年的7.1%。请问和其他银行或金融机构比较，其个人贷款部门的总减值融资的比例表现如何？ 

考虑到目前的经济情况和各种宏观经济的变数，预料2021财年的总减值融资比例表现如何？

柏年控股（BREM）（股东大会）

课题：

2020财年的应收账款的净减值亏损是825.3万令吉（2019：33.1万令吉）（年报第52页）。

a)为什么发生如此高的减值亏损？是什么应收款项导致？

b)可以回收吗？ 

c)公司采取了什么措施来回收？

d)至今回收了多少？

置地通用（L&G）（股东大会）

课题：

杂项应收款项中包括今年预付给承包商的1500万令吉，将在合同期内逐步结清。（年报第122页）

a)为什么预付给该承包商1500万令吉？这和惯例不一样，通常承包商在完成工作获认证后才收到付款。

b)请提供承包商的名字。

c)他是相关人士吗？ 

d)请提供该承包商负责的产业计划及合约工程的价值。

e)公司采取什么减低风险措施确保该承包商不会违约？

AM产业（AMPROP）（股东大会）

课题：

在将雪邦出售的两块毗邻地段脱售所得的1630万税前盈利计算后，集团录得净利450万令吉（年报第11页）。

a)为什么集团脱售该两片土地？集团本身是发展商，而雪邦正在蓬勃发展着，为什么集团不用来发展？ 

b)谁是买家？

c)土地市价是多少？ 

d)脱售之后，在雪邦还有剩余的土地吗？如果有，集团有什么计划？

皇城集团（WANGZNG）（股东大会）

课题：

2019年，公司内部审计的费用是2.1万令吉（年报第63页）。

a)基于该费用相对少（每个月大约是1750令吉），请问审计委员会如何确保涵盖足够的范围及进行有效的审计？

b)请问2019年的内部审计涵盖了什么范围？ 

c)2019年发行了多少个内部审计报告？

PNEPCB （股东大会）

课题：

在2020财年，集团的内部伸进费用是1.86万令吉（年报第27页）。基于该费用相对少（每个月大约是1500令吉），请问审计委员会如何确保涵盖足够的范围及进行有效的审计？

益联控股（ATLAN）（股东大会）

课题：

逾期120天但是没有减值的应收贸易款项，大幅增加了91.25%，至1771万令吉，上财年为926万令吉（年报第185页，注26）。公司将采取什么措施来加速回收该款项？至今回收了多少？

大马统一合作（KUB）（股东大会）

课题：

付给前总裁兼集团董事经理拿督阿都拉欣的薪酬，从2018年的130万令吉增加到162万令吉，按年增加了25%。薪水部分则从2018年的87万令吉增，加30%至113万令吉（年报第91页，注11）。

基于营业额减少了23%，公司仍在亏损，为什么大幅增加拿督阿都拉欣的薪酬？

亿顺机构（EKSONS）（股东大会）

课题：

基于需求和经济疲软，2020年公司将木材业务的库存，注销了1170万令吉（2019：460万令吉）（年报第13页）。

a)在目前的疲软经济之下，公司预料木材业务库存2021年有主要的注销吗？

b)如果有，预测数额是多少？

星光资源（SKPRES）（股东大会）

课题：

来自塑胶产品部门的一名主要客户，贡献了13.94亿令吉 (2019: 12.26亿令吉）的营业额（年报第122页），分别占2020和2019财年营业额的76.3%和74.1%。

a)集团和这位客户有生意来往多久了？该客户退出和公司的任何业务交易的风险和可能性有多大？

b)公司采取什么措施来降低客户过度集中的风险？

南方油脂（SAB）（股东大会）

课题：

油脂业务过去两年皆蒙受损失（2020财年：-320万令吉；2019财年：-240万令吉）。

尽管2020财年销量增加，但是仍蒙受320万令吉的亏损，原因是脂肪酸和甘油的平均售价下降（年报第12页）。

a)请问目前这两个主要产品的供需和平均售价动向如何？ 

b)2021和2022财年的油脂业务前景如何？2021年能取得盈利吗？

c)南方油脂认为竞争、出口外汇风险，以及石化产品为替代品，是公司面对的主要风险。请问石化产品的威胁是到什么程度？公司认为其油脂产品有多少比例会被石化产品替代？

d)基于原油价钱的波动性，请问油价在什么范围时，其石化替代产品将不再有价钱竞争优势？

中国人保：
您好！公司2018年回归A股以来，投资者给予了高度关注，A股估值水平与同业上市公司保持同步。公司自上市以来严格按照监管规定进行信息披露，不存在应披露而未披露的重要信息。

 答复时间 2020-09-16 16:19:25

Bursa Malaysia rose on Monday in sync with Asian and US stock markets performance, partially supported by risk-on mood following renewed hopes for a Covid-19 vaccine and continuous demand for glove-related counters.

The benchmark FTSE Bursa Malaysia KLCI (FBM KLCI) ended the day 6.51 points higher at 1,511.36 compared with Friday’s close of 1,504.85.

The key index opened 8.58 points higher at 1,513.43 and moved between 1,506.41 and 1,515.66 throughout the day.

On the broader market, market breadth was positive with gainers thumping losers 732 to 300, while 453 counters were unchanged, 588 untraded and 20 others suspended.

Total volume swelled to 9.57 billion shares worth RM6.46 billion compared with 7.68 billion shares worth RM6.49 billion last Friday.

It was reported that AstraZeneca has resumed its phase-three coronavirus vaccine trial though sentiment is still cautious.

Bank Islam Malaysia Bhd economist Adam Mohamed Rahim said the FBM KLCI constituents, Top Glove and Hartalega led gains on Bursa Malaysia with a 10.6 per cent and 4.5 per cent jump respectively.

“Due to that, the Bursa Healthcare Index surged by 15.6 per cent for the day, making it the biggest winner among sectors, despite positive news regarding the vaccine.

“We opine that investors are optimistic for the Top Glove’s upcoming results, which will be released this Thursday,” he told Bernama.

However, it was reported that a New Zealand supplier of personal protective equipment (PPE) has stopped the import of disposable gloves linked with Top Glove, which could be a dampener to the latter’s share price.

Ebos, the largest medical and PPE supplier to the healthcare market in New Zealand, has stopped importing a brand of disposable gloves, after a Newsroom story highlighted links with Top Glove, a huge Malaysian glove producer accused of using forced migrant labour.

For the rest of the week, investors will stay tuned for the US Federal Open Market Committee’s policy meeting on Wednesday pertaining to US interest rate expectations, in addition to other central banks meeting such as the United Kingdom and Japan.

Heavyweights, Top Glove and Hartalega rose 82 sen and 56 sen to RM8.58 and RM13 respectively.

TM added 15 sen to RM4.21, MISC went up seven sen to RM7.62 and Petronas Gas put on 14 sen to RM16.68.

Other glove/healthcare counters were also on the uptrend, with Supermax soaring RM1.50 to RM9.00, Careplus soared 75 sen to RM3.26, Comfort Gloves was 70 sen firmer at RM4.37, Adventa rose 65 sen to RM2.84 and Kossan garnered 42 sen to RM11.10.

Meanwhile, of the actives, Parkson perked up 9.5 sen to 19 sen, Kanger International added 4.5 sen to 30.5 sen, Borneo Oil was flat at five sen, and Ekovest rose 10.5 sen to 60.5 sen.

神话破灭？特斯拉股价暴跌五分之一
电动汽车制造商特斯拉的股价周二狂跌五分之一，部分原因是意外落选标普500指数。不过，这一跌幅只是近期涨幅的一小部分。

标普道琼斯指数周二（9月8日）未能将特斯拉纳入旗下的标普500指数，特斯拉市值当日蒸发了800亿美元，收盘时跌幅达21.06％，是十年前上市以来单日最大跌幅。在连续四个季度盈利之后，投资者曾普遍预期特斯拉入选标普500指数。

然而，在新冠疫情引发持续数月的经济震动之后，特斯拉股价暴跌也可以看作是一种调整。从3月中旬到8月底，在美国经济受挫之际，特斯拉的股价上涨了五倍多。

特斯拉股价下跌的同时，科技股普遍走低。周二苹果收盘下跌6.7％，而微软则下跌5.4％。

与此同时，另一家以塞尔维亚裔美国科学家名字命名的美国电动汽车制造商尼古拉公司（Nikola），由于与通用汽车（GM）达成了20亿美元的合作协议，股价上涨了40％。作为交易的一部分，通用汽车还宣布购买特斯拉这家竞争对手11％的股份。 Nikola是同样寻求使用氢燃料电池技术制造大型电动汽车的少数公司之一。

在线零售商Etsy Inc，电子产品自动测试设备制造商Teradyne Inc和制药技术公司Catalent Inc则意外入选标普500指数。

瑞士信贷（Credit Suisse）分析师列维（Dan Levy）告诉路透社，由亿万富翁马斯克（Elon Musk）创建的特斯拉落选标普500指数的原因，可能在于其庞大规模带来的市场挑战。

特斯拉的当下市值为3900亿美元，几乎是Etsy，Teradyne和Catalent三家公司总市值的十倍。

9月8日晚，天山生物被深交所叫停，目前深交所正全面排查天山生物等公司的交易情况，发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为。

9月8日晚间，豫金刚石、长方集团、天山生物3家创业板公司同时发布停牌核查公告。

深交所表示，“天山生物”9月2日复牌后，股价大幅上涨，交易明显放量，短线资金接力炒作特征突出。一是买入以个人投资者为主，买入金额占比超过97%。二是参与交易账户众多，户均交易金额小。9月8日户均交易4.1万元，参与交易户数5.52万户，是8月19日0.41万户的13.46倍。从买入居前账户交易习惯来看，平均持股时间短，多为1-3天，短线交易特征明显。

美股延续上周颓势，道琼工业指数今天大跌632点。苹果公司等科技权值股卖压沉重，那斯达克综合指数跌逾4%，短短3个交易日就从前波高点回档逾10%，陷入修正格局。

美股上周风云变色，春季起带动大盘反弹的科技权值股惨遭投资人抛售，道琼指数单周下挫1.8%；标准普尔500指数与那斯达克指数双双从历史高点拉回，周线跌幅分别达2.3%、3.3%，分别创6月、3月以来最糟单周表现。

科技股今天卖压再现，美股开低走低，道琼指数终场重挫632.42点，跌幅2.25%，收在27500.89点。标普500指数下挫95.12点，跌幅2.78%，收在3331.84点。以科技股为主的那斯达克综合指数大跌465.44点，跌幅4.11%，收在10847.69点。

那斯达克指数2日创历史新高后，3个交易日来崩跌10.03%，跨过华尔街普遍定义的修正门槛。这项指数面临沉重的获利了结卖压，但年初以来仍上涨20.9%。

标普500指数近3个交易日重挫6.95%，创6月以来最糟表现。这项指数中的科技股今天大跌4.6%，表现在11大类股中敬陪末座，近3天走势为3月中以来最差。

苹果公司（Apple）股价重挫6.7%，近3个交易日市值蒸发约3200亿美元。根据订制投资集团（Bespoke Investment Group）数据，苹果股价近3天走势为2008年10月以来最糟。

其他近几个月受投资人追捧的科技股也同病相怜。微软（Microsoft）股价重挫5.4%，亚马逊（Amazon.com）与脸书（Facebook）分别下挫4.4%、4.1%，Google母公司Alphabet股价跌幅达3.6%。

晶片股卖压同样沉重，费城半导体指数大跌4.71%。辉达（NVIDIA）与高通（Qualcomm）股价跌幅都超过5%，超微（AMD）股价跌逾4%，台积电美国存托凭证（ADR）下跌2%。

特斯拉（Tesla）股价跌逾21%，创上市以来最大单日跌幅。这家电动车大厂今年股价飞涨，许多投资人看好标普道琼指数公司（S&P Dow Jones Indices）将把特斯拉纳入标普500指数，结果事与愿违。特斯拉股价已在9月大跌33.7%，年初以来涨幅仍接近3倍。

美股摆脱2019冠状病毒疾病（COVID-19，武汉肺炎）疫情严重时的低谷，投资人在低利率环境下「钱进」苹果等科技权值股是重要因素。这波买盘带动那斯达克指数扶摇直上，一度较3月下旬低点翻涨82%，完全背离挣扎复苏的经济基本面，部分投资人早已示警涨势无以为继。

华尔街日报上周报导，日本软体银行（Softbank）大举买进科技股选择权，带动夏季科技股涨势。软银如缩手，本益比过高的科技股恐将延续近期颓势。

美股结束夏末交易清淡局面，美国经济、总统大选与疫情预料将牵动后市，美中关系紧张也是市场焦点之一。

美国总统川普昨天在白宫记者会表示，他考虑与中国「脱钩」，并说「史上没有任何国家像中国一样占我们便宜」。中国国务委员兼外交部长王毅8日则宣布，中国愿发起「全球数据安全倡议」。一般认为，这项倡议是因应美方以国安为由围堵华为与腾讯等中国科技大厂的作为。