没有什么亏损是卖房不能解决的，如果不够，那就再卖几套。最近ST游久、*ST海马、哈森股份都加入了处置房产大军，业绩大大增厚的同时，股价也有大幅上涨。还有哪些公司在卖房、卖地、卖资产？

250家公司今年以来处置房产

又到一年年末时，上市公司为了自家业绩操碎了心。离年关不足半月，主业更不可能在这么短的时间内产生效益，于是出现了上市公司花式“冲业绩”，卖房、卖地、卖树，甚至还有公司出售商标。

就拿最近的几家公司为例，*ST游久近日拟通过上海联合产权交易所挂牌出售8套房产，估价1.55亿元，扣除相关税费净利润增加约8000万元。哈森股份拟转让苏州市昆山花桥镇1处房产，转让价格达1亿元。前者前三季亏损0.11亿元，后者前三季微利0.11亿元。处置房产后的收益将大幅改善业绩，而*ST游久也有望扭亏。

不卖不知道，上市公司除了主营业务之外，竟然兼顾了如此多的副业，股民戏称“原来最大的炒房团在A股”。据证券时报·数据宝不完全统计显示，截至12月17日，年内共有257家上市公司处置房产和用地，其中非房地产公司数量达到196家；仅四季度以来，处置房产和用地的非房地产公司就有63家，占比超三成。

从行业来看，除房地产行业之外，9个行业公司数量超10家。医药生物、商业贸易、传媒行业居多，均在15家以上，建筑装饰行业有11家，纺织服装、农林牧渔、有色金属等传统行业都超过5家。

值得一提的是，上述196家公司中，投资性房产金额占资产比重超一成公司有18家，方大集团投资性房产金额占资产比例接近一半，富盈森、茂业商业均超过三成。上海三毛、步步高等均超过两成。

 

16家非房地产公司连年处置房产

上市公司出售房产或用地屡见不鲜，数据宝统计显示，非房地产行业，至少有16家公司最近三年都在处置房产，包括茂业商业、金隅集团、国美通讯、维科技术等。

非经常性损益提升业绩明显，以今年前三季的业绩来看，上述16股的非经常性损益均为正数，其中金隅集团、南方航空及豫园股份均超1亿元；7股前三季扣非净利润均为负数，包括置信电气、东旭蓝天等，不过这2股今年前三季归母净利润均为正。

更进一步来看，维科技术、永安林业及神农科技3股连续三年非经常性损益有所盈利（2017年、2018年、2019年前三季），但扣非净利润均为亏损状态，也就是说这3家公司靠主营以外的业务，盈利才有一定改善。

12月12日，斯迪克(45.850, -5.09, -9.99%)以涨停价开盘后，快速砸盘，早盘6分钟跌幅超过8%，随后一直横盘，最终尾盘以跌停报收45.85元，成功上演了天地板。公司当前的总市值为53.57亿元，流通市值为13.39亿元，具有材料行业、江苏板块、预盈预增等多个概念。斯迪克于今年11月25日，按照11.27元的发行价计算，区间累计涨幅为306.83%。

　　今天，因属于连续三个交易日内，日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，且换手率累计达20%的证券，斯迪克登上了龙虎榜。龙虎榜的数据显示，今天前五大营业部共买入9435.44万元，卖出6431.73万元，净买入3003.71万元。

　　净买入前三名的营业部分别是国泰君安(17.390, -0.08, -0.46%)顺德大良证券营业部、国泰君安南京太平南路证券营业部、东海证券洛阳周山路证券营业部，净买入额分别为2722.31万元、2085.88万元、1678.18万元。网传，国泰君安顺德大良为一线游资，南京太平南路为一线游资作手新一的席位。

　　净卖出前三的营业部分别是中泰证券上海金沙江路证券营业部、方正证券(6.650, -0.05, -0.75%)北京安定门外大街证券营业部、华泰证券(17.760, -0.30, -1.66%)深圳红荔路证券营业部，净卖出额分别为1457.01万元、1426.51万元、1340.82万元。网传，方正证券北京安定门外大街为顶级游资佛山系的席位，与中泰证券上海金沙江路为关联方，两者的净卖出总额为2883.52万元。

　　斯迪克的龙虎榜共有10个席位参与，均为游资席位。整体上来看，还是以多方占据主导地位，其中买方以安顺德大良、南京太平南路、沈阳大西路这3路比较知名的游资为代表，其净买入总额为6364.37万元。空方以上海金沙江路和北京安定门外大街为代表，两者为关联方，其净卖出总额为2883.52万元。

　　当前，斯迪克跌停板上还挂着3845手卖单，公司接下来的走势值得关注。

光阴似箭，日月如梭，2019年行情即将收官，从整体的表现来看，2019年市场走出了强劲回升的态势，根据统计，A股在2019年上涨幅度牛冠全球，这与前几年每年熊冠全球，形成了比较大的反差。当然对于2019年市场出现牛冠全球，大家也不要过于开心，因为市场的上涨，更多的是因为去年跌幅较大，所以出现了恢复性的上涨。2019年出现了极大的分化，白龙马股和科技股均出现大幅上涨，甚至很多股价创新高，而大多数的股票却没有出现上涨，一些中小股票和绩差股继续下跌，退市的公司多达20多只，所以2019年的行情，对于坚持价值投资，做好公司股东的投资者，是一个牛市的走势，甚至是一个较大的牛市，而对于拿着一些绩差股的投资者来说，则是很熊市的一年。

实施“绿鞋”机制后，如果破发，30天内将有近43亿元资金会进场。

今年年初刚被认定为“国有第六大行”的邮储银行明日开展网上、网下同步IPO申购发行，由此正式宣布登陆A股市场。不巧的是，另一只银行股——浙商银行就在昨天刚刚上市交易，当日开盘5秒钟即宣告盘中破发。将这两只新股联系起来考虑，投资者不免担心邮储银行会否也出现破发？

时隔十年，再现“绿鞋”机制

根据公告，此次邮储银行A股发行引入“绿鞋”机制。追溯历史，迄今为止A股IPO发行共计三次实施该项机制：2006年的工商银行、2010年的农业银行和光大银行。上一次引入该机制，距今已近十年之久。

 

所谓“绿鞋”机制，又称为“战略配售选择权”，它是指上市公司允许承销商（一般指券商）在既定发行规模的基础上，额外向特定投资者发行不超过15%的“虚构”股份。新股上市后的30个交易日内，如果股价出现破发，承销商可以使用“虚构”股份发行所获得的资金以破发价格在二级市场进行回购，直至股价回到发行价及以上。30个交易日到期后，承销商可要求上市公司增发股份，并利用剩余资金认购以补足“虚构”股份的数量，再将这部分股份交付特定投资者。

 

 

由此可见，“绿鞋”机制本质上可以看作是一种防止破发的举措。一旦股价出现破发，承销商即可以利用不超过15%的融资资金入市回购，对价格形成“托市”。

 

当然，需要特别注意的是，根据规定，该类回购操作只能在30个交易日内且破发情形下入市，而不允许在发行价之上实施。从A股历史上三次“绿鞋”机制引入来看，最终均未在30个交易日内出现破发情形，该回购条件并没有被实际触发。

高战略配售比例与锁定机制

除了“绿鞋”机制，本次发行中的战略配售与锁定机制同样值得关注。根据公告，邮储银行此次A股发行，战略配售数量约占发行总量的40%，该部分筹码的锁定期限不少于一年。此外，70%的网下配售股份被设定了6个月的锁定期。由此，新股上市后有望一定程度上减轻市场短期抛售的压力。当然，相对应的，投资者需关注6个月以及12个月之后的限售股解禁压力。

 

邮储银行会上演浙商银行的悲剧吗？

昨日，浙商银行以4.94元的发行价首日上市交易，开盘集合竞价结果令市场一惊——4.95元。9:30开盘后仅5秒钟，股价即告破发行价，形成第一次盘中破发。虽然此后市场出现一波小幅拉升，重新回到发行价之上，但最终收盘价仅为4.97，勉强红盘报收。今日，浙商银行以4.81元低开，此后全天窄幅震荡，截至收盘为4.74元，宣告正式破发。

 

邮储银行会否重演这一幕？与浙商银行相比，有何差异点？相信许多投资者此刻正在琢磨这个问题。我们现在就来做个对比。

 

 

由上述信息可以看到，两家IPO的发行价均取自最新一期审计的每股净资产，市盈率超过了目前二级市场上的行业平均市盈率（该现象在今年以来发行的银行股中均是如此），也要明显高于其在H股市场的交易价格。

 

在发行规模和网上申购上限方面，邮储银行明显要大于浙商银行，前者差不多是后者的两倍，因此预计中签率方面邮储银行也将更高。

 

发行机制安排方面，邮储银行创新性的引入了绿鞋机制，并高比例的向战略投资者实施配售，从而针对破发风险提供了一定程度的防范措施。

 

回归到企业经营方面，虽然两者均为银行，但定位有所不同，战略布局也各有优势。今年初，邮储银行在官方红头文件中首次被纳入“国有大型商业银行”的范畴，继工、农、中、建、交之后，成为国有第六大行，其战略布局主要在于广大县域地区的零售业务，差异化竞争明显；而浙商银行则是一家常被误认为“城商行”的“全国性股份制商业银行”，主要着眼于长三角地区的中小企业和投行业务。此外，虽然邮储银行体量远大于浙商银行，但其近两年的利润复合增速达到14.5%，明显高于浙商银行和行业平均水平，实属不易。

 

总体来看，浙商银行的破发一方面体现了其发行估值的偏高，超出了市场对其的合理预期；另一方面，更为重要的，体现的是当前略显消极的市场情绪。相比之下，邮储银行对于短期破发风险提前有所防范，或许能够提供一些安全垫。至于最终结果，只有“市场先生”说了算。但是，我们认为，从财务和分红角度来看，邮储银行还是具备一定的长期投资价值，相信这也正是吸引战略投资者参与的重要因素。因此，建议广大投资者着眼于长期价值投资的角度看待本次邮储银行的发行申购，但针对寄希望于通过打新获得短期收益的投资者，建议谨慎参与。

2019年A股最悲剧的新股：上市10秒便破发！

　　A股新股“中签必赚”的时代，结束了。

　　今日(11月26日)，1000亿级“巨无霸”：浙商银行(601916)正式登陆A股，却令所有中签的投资者“大跌眼镜”：

　　09:25，集合竞价结束，浙商银行的开盘价为4.95元，仅高出发行价1分钱，直接将其推向破发的边缘；

　　09:30，正式开盘，浙商银行快速跳水、破发，最低价为4.88元，跌破发行价1.2%，仅用了10秒钟不到。

　　虽然，破发后，其股价直线拉升10%并触发临停，但终究未能挽救颓势。截止到收盘，浙商银行上市第一天，涨幅仅0.61%，成为2012年以来“最惨”的新股：上市首日即破发。

　　据数据显示，上市前夕，浙商银行的股东户数超136.6万户。

　　中签浙商银行的投资者，若开盘便卖出，大概率将亏损，若持有至收盘，每一签的账面浮盈仅30元。

　　值得一提的是，自2014年A股新股发行制度改革以来，从未出现过新股上市首日破发的情况，而这一记录，今日便被浙商银行打破，A股新股“中签必赚”的时代，也宣告结束。

不抱团，去哪儿？

　　公募为了调仓避险，私募为了追求绝对收益，近期都开始关注一些前期低配板块，而基本面的边际改善则为机构的买入增加了更多理由。

　　上周游戏板块集体暴涨，今日地产、钢铁、建材板块等周期板块异动，据记者了解，机构均有参与，而这些此前被机构低配的行业均成为调仓换股的重点关注行业。

　　南方某基金公司基金经理表示，目前市场对宏观经济的预期较低，年内“顺周期”板块表现均较不理想，但未来只要经济下行速度略好于预期，包括房地产产业链、汽车等顺周期板块都将有机会。

　　陈光明则认为，明年可能的超额收益的地方包括：一是持续超预期的一流公司，业绩的增长反映到股价的增长是非常顺理成章的；二是短期承压导致估值便宜的优秀公司；三是有二流价格的一流公司。

　　不过，他同时强调，虽然在个股选择上还是要以基本面为锚，行业龙头依然是关注的重点。“大家还是要小心，目前的经济环境下，不处于细分行业前三位的公司可能风险系数还是比较大，这个市场总体来讲还是在强者恒强的过程中。”

　　也有私募人士指出，目前处于低位的板块个股未必明年就能表现得很强，如果经济下行超预期，机构还是会重新抱团这些业绩确定性较高的个股及板块，板块轮动现象也未必会出现。

　　可以部分得到印证的是，就在白龙马连续遭遇基金抛售之际，北向资金却坚定入场捡筹码，体现了不同性质的资金投资行为的差异。以我武生物为例，11月22日当天，就在机构集中抛售1.08亿元的时候，北向资金通过深港通专用账户，买入净额达1861.29万元。

核心资产太贵了？

　　在公募基金考核相对收益的机制下，部分有业绩支撑的“抱团股”遭遇大跌并非完全是因为价格过高。

　　分析人士认为，如果从短期交易的角度看，热点白马股走弱是比较容易解释的。今年以来，申万电子指数涨幅高达50%，申万食品饮料指数涨幅高达70%，申万医药指数涨幅高达30%。当前掣肘市场一个关键的因素在于高估值问题。

　　前文中的基金经理也认为，“当前经济处于中低速的情况下，基金经理面临着估值方法的变化，由PEG（市盈率相对盈利增长比率）向DDM（股利贴现模型）转换。从企业未来现金流的角度看，可以看到很多所谓的核心资产，可能短期吸引力不够，但长期空间还很大。”

　　清和泉资本董事长刘青山也表示，今年以来，核心资产上涨并非完全是机构抱团的结果，更重要的是基本面的因素，也就是存量经济中行业集中度提升确实导致龙头公司市场份额和业绩增长的确定性明显好于行业其他公司。再加上估值越来越受到长期海内外投资者的认可，因而出现了业绩和估值的双击，股价大幅上涨。

　　然而，也有个别基金大咖如睿远基金陈光明认为，从估值的角度，上述核心资产虽然长期看来没有什么大问题，但已经很难获得超额收益，需要做出一些不同于市场的前瞻判断。

　　“从过去追求又好又便宜，到现在认为一流公司一流价格，甚至有些公司已经存在一些溢价了，在此基础上想要取得超额收益，对大家来说是个挑战。等到这些公司的价格已经充分的时候，我们要做出一些不同于市场的前瞻性判断。”